“蒸发100多亿市值、下一个‘匹凸匹’、业绩增长陷入困境.....”最近，关于上市公司汉鼎宇佑的新闻报道似乎以“坏消息”居多。

　　4月27日，据汉鼎宇佑发布的2016年报显示，公司营收和利润分别同比下跌39.82%和51.41%。业内人士认为，造成这一局面的主要原因或与其转型泛娱乐有关。

　　不过，在其营收和利润大幅下滑的同时，汉鼎宇佑仍在加大力度对泛娱乐产业的投资。

　　不久前，汉鼎宇佑召开战略聚焦大会，明确IP型线下商业和IP型线上游戏作为公司业务的核心。当以“十MALL百店”计划为核心的线下商业如火如荼进行时，汉鼎宇佑的IP型线下游戏板块也有了大动作。

6亿价款中要求3.6亿二级买股票，三年总利润不低于2.2亿

　　5月15日晚间，汉鼎宇佑公告称，拟出资6亿元收购上海沃势100%股权，本次收购完成后，上海沃势将成为公司全资子公司。

　　据了解，上海沃势成立于2013年1月，注册资本为220万，是一家移动游戏发行运营商，旗下拥有游戏平台PLAY800，业务涵盖IP改编发行、品牌营销、渠道推广等。

　　那么这家仅4岁多的年轻公司凭什么能获得汉鼎宇佑青睐？又凭什么能被估值6亿？我们从标的公司的主要作品与业绩来分析。

　　据其官网显示，上海沃势旗下拥有多款精品IP游戏，例如金庸授权的《射雕三部曲》，赵丽颖、陆毅主演的电视剧《胭脂》，香港经典动漫《龙虎门》等。

　　在发行渠道上，除了拥有核心移动游戏发行平台Play800，其还与腾讯应用宝、UC助手、小米手机助手、91助手、华为应用市场等超过60家优质渠道建立战略合作伙伴关系，并在各大发行渠道均取得不错的成绩。其代理发行畅游出品的《名将曲》港台获得苹果的主动推荐，持续稳定在IOS免费榜前三，安卓畅销榜第一；大陆《名将曲》上线后当日即登陆付费榜第三；自主研发的《龙虎门》获得各大渠道A级评级，A+级别资源。

　　较强的发行能力也助力上海沃势实现了业绩飞跃。2015年上海沃势实现净利为760万，到2016年已达到近4000万，实现了超4倍增长。

　　另据公告显示，截止2016年12月31日，上海沃势的所有者权益合计为1718.7万元，按照6亿元的收购价计算，也就是说，此次交易增值率达3400%。通常来讲，收购案中存在高溢价的话，业绩承诺也不会低：双方协议，上海沃势2017年-2019年的承诺净利润分别不低于6000万元、7500万元和9375万元。

　　同时，汉鼎宇佑也给此次业绩承诺的实现上了一份“保险”，根据双方协议，被收购方须拿3.6亿从二级市场购买汉鼎宇佑股票。

　　对于此次收购目的，汉鼎宇佑称，公司目前正在积极通过体验式商业 MALL、影院等布局线下流量入口，打造线上线下一体化的变现渠道。本次交易将有利于双方发挥各自特长优势，增强公司在线上游戏领域的竞争力，提高线下流量的变现能力，完善公司的泛娱乐布局。

大肆布局泛娱乐，却未有爆款内容

　　汉鼎宇佑的泛娱乐布局是什么？我们可从其近两年的一系列资本动作中探知一二。

　　从2016年5月完成了一笔13.83亿元的定增募资开始，汉鼎宇佑就像铁甲小宝启动了超级变化形态一样，能量无穷，完全停不下来。包括1.03亿元入股海润影视；与道纪忠华株式会社共同出资在香港设立合资公司，受让日本动漫公司BIGFACE株式会社9.09%的股权，并将拥有BIGFACE所有IP在亚洲地区（日韩除外）的排他性使用权，如《妖怪手表》等超级IP；拟13亿收购游戏公司上海灵娱等。

　　通过一系列对外收购或是投资，目前公司的业务涵盖了演艺、电影、电视剧、游戏、综艺、院线影城等十大板块。

　　各方面具体业务如下：

　　电影项目包括《喜欢你》（2.07亿）《华丽上班族》（4750万）、《一路惊喜》（6895万）等等；

　　已播出的电视剧包括《无敌奶爸》《锦绣人生》等等，此外，古装玄幻言情巨制《梅花烙·英雄梦》正在筹备中，都市爱情剧《我们的千阙歌》已于今年3月在杭州杀青，谍战剧《面具》已于3月开机；

　　综艺已播出的有《西游》《十七岁》《穿越吧厨房》，与韩国合作造星类节目《超级音乐学院》（或暂停）。《疯狂历史课》或将于2017年三季度在东方卫视独家播出；

　　艺人经纪业务签约孙杨。其曾加盟宇佑传媒出品的综艺《西游奇遇记》以及《我们十七岁》；

　　游戏已推出《西游奇遇记》《斗战三界》《龙狼三国》《呆鸡点点点》等手游；

　　线下渠道已经收购了20余家电影院和影城，除了买买买，汉鼎宇佑还将自建影院，据悉，其计划在两年内拥有100余家影院。同时，新建影院还将与互联网金融、综艺娱乐、电竞游戏、体育赛事、明星经纪、艺术教育等实现线上线下资源互动。

　　汉鼎宇佑可谓在影视、综艺、游戏等线上线下领域都开始业务推进，并号称将打造“资源”、“内容”、“场景”三维一体的泛娱乐生态。但从上述项目所取得的票房成绩或知名度来看，目前汉鼎宇佑还未有代表性的作品。而这直接影响了公司的业绩。

泛娱乐板块营收不足400万，扣非后净利润暴跌130%

　　从汉鼎宇佑4月27日发布的年度报可以看到，其业绩表现较为低迷。

　　年报显示，汉鼎宇佑2016年实现营业收入4.28亿元，同比下滑39.8%；实现归属于上市公司股东的净利润3823万元，比上年同期下降51.4%；扣非后净利润为亏损1111万，同比上年暴跌130.5%。

　　从营收结构来看，智能技术板块依然是其主业，营收占比93.49%；金融业务首次带来营收，但占比不足3个点；而娱乐传媒板块只有游戏业务带来约392万的营收，同比下降67.68%，至于影视相关更是没有直接的收入体现。

　　此次6亿全资收购上海沃势，能否给汉鼎宇佑创造新的利润点还未可知，但投资人的质疑声却未停歇。有投资人认为，无论是互联网金融还是娱乐传媒，汉鼎宇佑的转型都显得激进、冒然，过于“贪吃”的战略布局也就概念上好听，却难以撑起近百亿的市值。

　　【话娱】在4月初曾撰写过一篇关于汉鼎宇佑互联网金融业务的文章（点击复习：转型蒸发100多亿市值，汉鼎“金融+娱乐”的故事还能讲下去吗?），当时其总市值为93.17亿元。截止今日收盘，汉鼎宇佑总市值为84亿，短短一个多月的时间，又是10亿市值凭空蒸发。而据众多媒体报道，2015年，汉鼎宇佑最高时市值超过200亿。

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　　作者：湖南猪血丸子

　　责编：谭如谦

　　主编：邱庄

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